3月30日下午，陈铁林先生应邀来到复旦大学，为经济学院国际商务专业硕士带来了主题为“政策分析框架之中国医药路在何方？”的讲座。本次讲座由复旦大学经济学院国际商务硕士项目主任蔡晓月副教授主持。
陈铁林，医学博士，德邦证券研究所副所长、医药首席分析师。四川大学生命科学学院本科，后川大华西医院生物治疗国家重点实验室博士毕业，10年行业研究经验，曾先后任职于国海证券、西南证券和某头部疫苗上市公司。所在团队获得医药生物行业卖方分析师2019年新财富第四名，2018年新财富第五名、水晶球第二名，2017年新财富第四名，2016年新财富第五名，2015年水晶球第一名。2023年带领团队荣获水晶球第二名，金牛奖第四名，金麒麟创新药第二名，创新医疗器械第四名。
首先，陈老师从医药、医保和医疗三方面讲解了我国国内医药制度变迁，从计划经济、市场经济、第一轮医改、新医改和三医联动的发展历程详细展开，让大家对整个医药行业的变革有了基本了解。陈老师着重介绍了在新一轮医改下，国内医疗的监管体系发生了改革：医药和国家药监局的改革已经是完成时，自2015年启动改革，至今已9年，已和欧美水平接近；医保和国家医保局的改革是进行时，自2018年启动，至今已经5年，22-24年DRG/DIP三年行动计划实现全面覆盖，即将和欧美水平接近；医疗和国家卫健委的改革是将来时，其最终的目标是实现医药分家和分级诊疗。
接着，陈老师从医药行业的供给端和需求端进一步分析。在医药行业的供给端方面，2021年后国内未通过仿制药一致性评价的品种将彻底淘汰，净化存量；同时，国内鼓励创新做大增量，创新药迎来最佳发展环境。对于仿制药来说，国内仿制药格局及销售模式发生巨变，回归制造，保障民生。对于创新药来说，新政策格局下，国内新药开始走向世界。在医药行业的需求端方面，医保为最大买方，医保涉及的医疗支出占比57%，为支付端的重中之重；中游医疗机构基本处于盈亏平衡线（除了药店）；终端压力驱使医药企业压缩低壁垒利润空间，未来将注重高壁垒赛道和出海拓展。
之后，陈老师对医药和医保进行了详解分析。1999-2011年医保扩容带来行业高速增长；2011-2015年在医保控费下，行业增速下降到个位数；2015-2020年在改革优化结构下，从仿制到创新转型；疫情后时代，国内创新药持续上市放量，龙头企业进入发展新周期。最近几年，通过医保目录调整和集中采购，支付改革带来了“腾笼换鸟”：仿制药集采是“腾笼”的主力，“换鸟”的受益者主要是国产和进口的创新药、尚未集采的创新药。当前医改核心分为两部分：分级诊疗和医药分家，重构终端需求格局。分级诊疗旨在解决看病难，提高民营医疗服务；医药分家旨在解决看病贵，进行院内院外一体化，同时取消药品和耗材加成，进行DRGs/DIP三年行动计划。
最后，陈老师对医药指数近10年的板块行情进行了复盘，并提出医药即为全行业，包含着四大投资属性：制造属性-制造升级，消费属性-消费复苏，科技属性-创新崛起，周期属性-供需格局。在互动环节，陈老师和同学们进行了热烈的互动，对同学们的问题一一悉心解答，让同学们对行业现状有了更多了解。
感谢陈铁林先生为同学们带来的精彩分享！
撰稿人：刘卓
修订人：缪炜
审核人：蔡晓月，朱宏飞
返回顶部
