11月11日晚，复旦大学经济学院专业学位实务模块课程系列第609期暨复旦资产评估研究中心讲座第97期讲座如期举行。波士顿大学金融工程博士、华泰证券信息技术部投研中心算法工程师张亮亮老师带来了“金融资产评估方法应用研究”的分享，本次讲座由复旦大学资产评估研究中心主任、复旦大学经济学院资产评估硕士项目学术负责人杨青教授主持。
首先，张老师对金融资产进行了简要介绍，由此引出对金融资产定价的讲解。金融的作用是使资源以最优方式配置到能产生最大收益的地方，资源配置需要资本与资源的流动，流动会产生交易与互换，交易的本质是交易双方同意以一定的比例交换产品，这种比例就是资产价格。因此，确定公允价值在金融从业中具有核心地位，资产评估在整个金融业务开展乃至整个国家经济运行中占有重要地位。
然后，张老师介绍了资产定价的框架及传统资产定价模型的异向,对传统定价模型进行改良，提出了新古典主义资产定价模型与多因子模型。由公式出发对CAPM模型进行详细分析，投资者在乎投资组合的预期回报率与组合方差，即均值方差优化。在信息完备、同质信念、市场无摩擦的假设下，CAPM模型得到了以下结论：市场上所有投资人都持有相同的mean-variance组合，该组合为市场组合权重，仅系统性风险才会被市场补偿，E[Ri,e]=βiE[Rm,e]。然而，通过实证检验发现CAPM存在一些缺陷，不能很好地解释现实，进而提出了Generalized-CAPM。
最后，张老师介绍了债券的定价，介绍了理论性的规范债券定价，包括局部均衡（到期收益率曲线、随机无套利定价、价格敏感性指标）和一般均衡，同时引申出金融衍生品的无套利定价框架与Feynman-Kac定理。实证资产定价就股票、期权以及固收产品展开，介绍了股票定价过程中如何进行因子的构造及统计因子挖掘、固收实证定价中的无套利定价理论及多因子人工智能框架、期权实证资产定价的无套利定价理论与期权回报率预测，用市场数据解释不同资产为什么表现出不同的回报率。
张老师的分享从相对定价模型CAPM要找到资产定价的“锚”，到DSGE系统化再到行为金融，以及债券和衍生产品的研究，思考范围系统且深入。资产评估专业主要研究实物资产评估，张老师在金融资产领域基于数学模型的构建对金融资产定价，对资产评估专业研究具有很大的借鉴意义。
张老师结合学业研究与实践工作，对业界实践性操作、学界最新进展及经典框架进行梳理，深入浅出的讲解令同学们受益匪浅。
感谢张亮亮博士的精彩分享！
撰稿人：孙月阳
修订人：缪炜
审核人：杨青，朱宏飞
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