【校外导师授课】
上海喜世润总经理、高级黄金投资分析师关歆先生
主讲“2016年的多策略对冲基金投资实践”
10月25日下午，复旦大学经济学院专业学位实务模块课程系列第205期在经济学院205报告厅如期举行。本次实务课程的主讲人为上海喜世润投资管理有限公司总经理、高级黄金投资分析师、学院校外导师关歆先生，讲座主题为“2016年的多策略对冲基金投资实践”。此次讲座由复旦大学经济学院院长助理、复旦大学金融研究院讲师卢华老师主持。
关歆先生现任上海喜世润投资管理有限公司总经理，复旦大学经济学硕士。2005年，关歆先生接受中国黄金协会委托，参与创立《黄金投资分析师》国家职业资格的申报与创建工作，并担任《黄金投资分析师国家职业资格培训教程》副主编（劳动社会保障出版社2007年）。目前关歆先生担任中国黄金协会黄金投资分析师国家职业资格委员会命题与授课专家。上海喜世润投资管理有限公司旗下管理15只以多市场投资为主要投向的复合策略对冲基金。2013年以来，所管理的基金多次在国内市场同策略产品的收益率排名中名列前茅。关歆先生所任职的上海喜世润投资管理有限公司荣获2016年中国量化对冲基金华量奖最佳宏观对冲策略基金奖。7月，旗下两只基金分别进入全市场中性策略和多策略基金上半年度排名前十。
关歆先生主要从对冲基金、多策略基金理念以及再平衡策略与汇率风险对冲等方面，全面解读了2016年多策略对冲基金投资实践的相关内容，并运用生动形象的案例进行了深入剖析。
关先生首先指出，对冲基金是投资基金的一种形式，采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取利润，是金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的基金；从狭义和广义两个角度分别可理解为多空策略和绝对收益。从长期收益率来看，在2013年12月底的私募基金全市场三年期收益排名中，排在第二十位的产品收益为42.34%，而年化复合收益仅为14.1%；在2015年底的五年期产品排名中，复合收益率超过20%的产品为25只，占全部存续产品数量不超过5%。
此后，关先生分享了多策略基金的理念。关先生认为，对于多策略基金要坚持以绝对收益为目标，以低相关资产、策略组合降低收益波动性，关注多个市场，以降低单一市场波动率周期对收益的影响，以及以资金管理模型管理风险和收益率曲线的投资理念。同时，多策略基金在运作模式上类似于小型的FOF，但比FOF灵活。此外，关先生还介绍了中证500指数的编制、中证500与沪深300的对冲，以及中证500与小股票的市场中性策略。
最后，关先生介绍了再平衡策略与汇率风险对冲的相关内容。关先生指出，最早提出再平衡策略的是巴菲特的老师格雷厄姆，他在《聪明的投资者》一书中描述了一种经典的再平衡方法，即设定股票与债券的市值比例为50%：50%，当比例发生偏离时，则通过交易，
使两者恢复初始比例水平。这种方法能够简单有效地对股票和债券资产实现低买高卖：当股票价格上涨较快或债券价格下跌较快时，卖出部分股票买入部分债券；同样，当股票价格下跌较快或债券价格上涨较快时，卖出部分债券买入部分股票。同时，关先生还讲解了与汇率相关的黄金组合再平衡。
整场讲座过程中，关歆先生旁征博引，内容充实，分析详尽，博得同学们阵阵掌声。讲座最后，在座师生就多策略对冲基金、再平衡策略的相关内容提出自己的疑问和观点，关歆先生对此一一进行了耐心解答，现场气氛热烈，同学们收益匪浅。
专业学位研究生教务办公室
研究生孟子君撰稿、何立民修订
2016年10月26日
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