【校外导师授课】
主讲“资产配置、FOF与基金评价”
12月6日下午，复旦大学经济学院专业学位实务模块课程系列第215期在经济学院201报告厅如期举行。本次实务课程的主讲人为东方证券资产管理有限公司执行董事、量化投资部总监、经济学院专业学位校外导师徐习佳先生，讲座主题为“资产配置、FOF与基金评价”。此次讲座由金融硕士全国教指委首届委员会委员、复旦大学金融研究院陈学彬教授主持。
徐习佳先生是金融学博士，现任东方证券资产管理有限公司执行董事、量化投资部总监、资深投资经理。徐先生证券从业16年，先后在联合证券、Towers Watson、兴业全球基金和东方证券资产管理有限公司，从事投行、研究、投资工作，熟悉国内外金融体系与资本市场实务，在资产定价、组合管理、损失分布、量化分析等方面具有丰富的经验。徐先生管理的东方红量化2号获得2015年度三年期“金牛券商集合资产管理计划”称号。
徐习佳先生主要从资产频谱、资产配置、基金评价体系等领域，全面解读了资产配置、FOF与基金评价的相关内容，并运用生动形象的案例进行了深入剖析。
徐先生首先介绍了资产频谱的相关内容。类似于光学频谱，如果把资产通过风险收益相关性评价系统（如夏普比率、相关性分析）进行分解，将分散开的单类资产，按风险收益比大小依次排列，我们可以得到一张资产频谱。资产频谱提供了一系列资产类别，包括但不限于股权、债权、商品、地产、实物投资、实业投资等等。随着时间环境的改变，还会有新的资产类别加入。
此后，徐先生分享了资产配置的相关内容。徐先生认为，不同属性的资金需要不同类型的投资策略。银行、保险、大型非营销型机构资金的性质，与高净值个人资金的性质有很大不同，因此对应的收益期望、收益约束、风险控制和本金永久损失控制也各不相同，个人投资者的差异性要远远多于机构投资者。所以，首先需要FOF来分析资金特征，匹配不同类型资金和可以对应的策略集合。高净值人群有条件资产多元化，但对不同类别资产的认知不同，需要有人提供一揽子服务；其次还需要FOF帮助打通各种投资渠道，形成规模效应，充分参与到不同资产类别。所以，个人投资者需要FOF来实现真正的多元化配置。FOF能帮助更好地鉴别资产管理人的风格，并利用自身特点，组合不同产品，整合不同投资人的投资能力，所以个人投资者需要FOF寻找靠谱的人做靠谱的事。
最后，徐先生介绍了基金评价体系的相关内容。徐先生指出，资产管理人的投资管理能力包括获取收益的能力和风险管控的能力，具体来讲，获取收益包括择股（获取alpha的能力）、择时（获取beta的能力）、择风格（获取资产类别内部风格收益轮动的能力）和套利（获取无风险或风险收益比具有明显优势收益的能力），风险管控包括组合权重构建（控制非市场风险暴露的能力）、资产净值仓位控制（控制市场风险暴露的能力）和各类风格暴露管理能力的检验与控制（提高风险收益的性价比）。要准确控制风险收益特征，既要精确控制风险暴露，又要妥善权衡风险和收益，回避不确定性强的敞口暴露，以实现投资组合的稳健增值。
整场讲座过程中，徐习佳先生语言幽默，分析详尽，博得同学们阵阵掌声。讲座最后，陈学彬老师做了精彩点评，在座师生就资产配置、FOF、基金评价的相关内容提出自己的疑问和观点，徐先生对此一一进行了耐心解答，现场气氛热烈，同学们收益匪浅。
专业学位研究生教务办公室
研究生孟子君撰稿、何立民修订
2016年12月7日
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