5月8日上午，上海喜世润投资管理有限公司总经理、高级黄金投资分析师关歆先生应邀来到复旦大学，为经济学院金融专业硕士的同学们带来了“黄金投资与资产配置实践”主题讲座。本次实务讲座以线下与线下结合的方式举行，线上同步向上海市金融专硕培养单位师生开放。此次讲座由复旦大学经济学院金融硕士项目学术负责人、上海市金融专业学位研究生教育指导委员会秘书长张宗新教授主持。

关歆老师在黄金研究领域深耕数十年，有着丰富的实践经验和深厚的专业知识。课程伊始，他以2018年以来的大类资产表现引入，指出在“百年未有之大变局”的背景下，黄金价格表现突出，成为极具价值的战略性配置品种。他提到，自2018年中美贸易战起，全球进入动荡周期，黄金价格涨幅显著，远超多数资产。从新世纪以来的更长周期看，黄金同样展现出强劲的增长势头。

在分析黄金投资价值时，关老师表示，黄金具有跨越文明和穿越历史的特性，是人类财富传承的重要载体。进入信用货币体系后，它是所有大类资产中唯一能全面反映国际格局变迁的品种。同时，黄金在资产配置中具备独特价值，通过对比1970-1980年第一轮黄金牛市与2000-2025年第二轮黄金牛市，详细阐述了黄金价格走势与国际政治经济事件的紧密关联，强调黄金对地缘政治事件的敏感性以及在投资决策中的重要参考价值。

在谈及黄金价格的影响因素，关老师深入分析了美元、美股、地缘政治、技术进步等因素与黄金价格的关系。他指出，虽然黄金与美元在长周期为负关联性，但关联性与价格幅度偏离明显。中短周期负向关联性强，且在去全球化、安全需求提升的背景下，黄金需求与美元指数和美国货币政策的关联逐渐脱钩。此外，他还分享了中国因素对黄金价格的重要影响，从历史上中国在国际格局中的战略选择，到 21 世纪中国加入 WTO、制造业规模扩大以及居民和机构资产配置变化等方面，阐述了中国在全球黄金市场中的重要地位。

在介绍黄金的配置价值时，关老师指出，黄金具有长期收益优势，本轮牛市年化收益率超 10%，上一轮牛市更是高达 37%。同时，黄金与其他资产相关性低，能有效降低组合波动性，还可平滑汇率波动风险。他以定期再平衡的配置模式为例，展示了黄金与标普 500 指数、沪深 300 全收益指数等组合配置的良好效果，通过实际数据对比，突出了黄金在资产配置中的重要作用。

讲座最后，关老师介绍了黄金资产配置的多种工具，包括投资金条、黄金 ETF、黄金期货、黄金产业链股票等，并分享了自己团队在黄金投资产品上的实践经验。他表示，未来黄金投资仍处于大周期，在宏观投资的大时代背景下，黄金投资前景广阔，但也需要投资者密切关注市场变化，合理选择投资工具和策略。

本场讲座中，关老师凭借丰富的投资经验和深入浅出的讲解，系统阐述了黄金投资的逻辑和实践方法，为同学们带来了一场干货满满的知识盛宴。他从宏观经济到微观投资，全方位剖析了黄金投资与资产配置的要点，为同学们提供了极具价值的投资思路和研究方向，使同学们对黄金投资有了更深入的理解和认识。

感谢关歆先生的精彩分享！

撰稿人：阮深深

审核人：张宗新，王贞