学术盛宴 感受经院魅力
——经济学、金融专硕夏令营主题报告活动
7月18日上午，复旦大学经济学院范剑勇教授、陈诗一教授、胡煦老师在大金报告厅为经济学夏令营的同学们作了三场精彩的主题报告。与此同时，在经济学院201报告厅，金融专硕夏令营的同学们也聆听了经济学院金融界杰出校友、大和资本市场香港有限公司董事总经理、亚洲区首席经济学家孙明春先生，复旦大学金融研究院副院长张金清教授，复旦大学金融研究中心秘书长林曙教授带来的三场主题报告。参加夏令营的营员们共享学术盛宴，感受经院魅力。
范剑勇：中国二元土地权力制度与伪城市化
当今中国城市化的过程中，城市居民和农村居民享有公共福利的差距依然很大，户籍制度对人口流动的限制一直没得到消除。经济快速增长的同时隐含着深刻的社会矛盾。我们城市化过程中的问题是否根源于我们的土地制度，范剑勇老师对此分享了自己的观点。
从土地管制到房价上升
范剑勇老师认为，我国土地管制的实施是体制性的。我国长期靠土地城市化带动经济增长，大量的工业用地价格低廉以获得招商引资，划出部分土地作为抵押向银行贷款，进行城市的扩张建设。这样一来住宅用地面积得到挤压，而地方政府又忽视地方廉租房的建设，房产供给的低弹性导致房价迅速上升。
住宅用地和工业用地的权衡
在全国地价不断上升的同时，工业地价的价格一直保持在较低水平，而商业地价和居住地价却不断猛升。2001到2010数据中工业用地面积是住宅用地的面积的两倍，但出让金额却远低于住宅用地。这正说明了地方政府为了GDP的这一考核目标在经济发展中人为和体制性地制造商品房供地的稀缺。
城市化政策的偏差
以城乡二元的土地结构为基本特征的土地管制是经济发展方式粗放、政府转型之停滞、增长利益分配不均等诸多问题的根源所在。在当前条件下可以通过允许集体建设用地的转让进入市场、地方出让收益与中央分成等进行一定程度的修正，但彻底改变这种格局依然任重而道远。
陈诗一：中国各地区低碳经济转型进程评估
当前广受关注的资源衰竭、能源价格飙升、气候异常变化等问题，让我们对环境问题的持续关注。作为当今全球最大的资源消耗国，我国低碳经济的转型便是其中一个绕不开的话题。
低碳转型思想源起
80年代末以来全世界日益重视环保和资源问题。陈诗一老师认为在我国现今粗放增长、以高投资拉动经济的背景下，如何量化经济发展数量和质量的驱动，进行环境污染变量的市场定价显得愈加紧迫，构建低碳经济转型进程评估指数也显得愈加重要。
低碳转型进程评估指数的构建
陈诗一老师论文的模型中使用环境全要素生产率。通过参考以前的中国市场化进程相对指数、中国人力资本指数等与低碳指数无关的经济指数研究，采用环境污染的行为分析模型构建新的低碳经济转型进程评估指数，来评测环境全要素生产率、经济发展的数量贡献和质量贡献。
通过使用能源环境参数（如电力消费、二氧化碳排放、废水排放总量等）、产出、劳动和资本存量数据进行数据核算得到低碳经济转型进程评估指数。建立了八个模型进行指数的总体平均，来获得较准确的数据。结果显示环境全要素生产率指标与实际情况吻合。
政策效应
陈诗一老师认为，当前我国已成为全球第二大经济体，需更加注重经济发展的质量。由于现在的各地转型进程依然不甚稳健，政策仍保持长期性。各地区的经济发展状况不同，低碳转型政策的制定也应因地制宜。
胡煦：抵押贷款和信用违约互换
胡煦老师的主题报告向大家详细阐述了信用违约互换这种新型的金融衍生品，并且运用经济学的一般均衡模型分析了它的引入对市场中房价的影响。
信用违约互换（CDS）
胡煦老师首先介绍了CDS的内涵。CDS是对抵押贷款违约保险进行出售，如果买入时合约定价较低，当违约率上升时担保费用上涨从而达到增值，这时CDS可以降低银行的系统风险。而正是这种作用也可以让CDS作为金融公司投机使用，来对赌某公司是否破产，从而获得巨大差价。
在一般均衡的条件下，均衡时借贷市场上利率会和担保利率成反相关。假设第一期卖方必须持有部分的无风险资产。而我们可以用风险资产的替代。同时假设不可以以高于实际价值的价格持有CDS。
在最后的模型中进行均衡求解可以得出，CDS作为一种商业保险在降低违约风险上是多余且无效率的。而CDS当在市场的作为金融公司的投机用途时，此时可以起到抑制房价的上升的作用。
在经济学院201报告厅，金融专硕夏令营的同学们聆听了三场金融前沿问题主题报告。
孙明春：告别两位数增长
当前，许多经济学家提出，如果一切顺利，即使在保守的假设下，中国到2020年将会超过美国成为世界第一大经济体。但孙老师认为，中国经济在近几年将面临巨大的挑战。
中国将失去“世界工厂”的地位
近年来，中国单位劳动力成本迅速上升，将会快速侵蚀中国在劳动密集型产业的竞争力。全球化是一把双刃剑。得益于全球化，中国在过去几十年从其较低的劳动力成本中获益，但随着中国经济的发展，这一优势将有可能消失。
如何填补空缺？
孙老师从三个方面试图回答这一问题。首先，扩大区域间贫富差距有可能延长中国在劳动力密集型产业上的优势，从而减少这些行业的工作流失。但扩大贫富差距与政府创造和谐社会的目标背道而驰，社会不能接受，政治上也行不通。 其次，中国必须发展高端制造业来弥补低端产业因缺乏竞争力所带来的损失。但与发达国家相比，中国的研发经费一直都很小。而发展高端制造业也无助于解决中国在未来10年将面临的失业问题。第三，中国的服务业的确有待发展， 在未来10年拥有巨大的增长潜力并能创造大量就业。但在未来5-6年，服务业的增长不可能完全吸收进一步城镇化所释放出来的更多的劳动力。
投资泡沫可能在2016年后的20年间爆破
过去十年间，中国经济增长主要靠投资驱动，投资对实际GDP增长率的贡献每年达5个百分点。但在2015年之后中国很难继续维持高额投资。如果投资增长下降，GDP增长率也会下降，从而引发严重问题。因此，中国需在不导致“经济硬着陆”的前提下，尽量放慢投资增速，为未来十年保留增长空间。
改革没有退路
最后，结合中国当前的经济现状，他认为，应该与时间赛跑，在短期稳增长与长期可持续增长目标之间平衡。执政者和经济学家们应该居安思危，未雨绸缪，通过改革来降低和化解风险，同时研究危机应对预案。改革没有选择，没有退路。
张金清：我国上市公司大股东侵害行为的成因与监测研究
大股东违规损害中小股东利益的行为，在全球都比较普遍，在我国尤为严重。 到目前为止，有许多预防和处罚措施，但因处罚轻而又非常隐蔽，缺乏足够的有效信息，这个问题在理论与实务中都没有得到很好地解决。张金清老师针对这一问题进行了深入研究，并对数学研究如何应用于经济学研究与在座的同学们进行了交流。
张金清老师从1994年1月至2011年12月受到证监会和交易所处罚的涉及大股东侵害的所有案例分析入手，依据态度、诱因、机会等构成的“欺诈三角”作为出发点，找出影响大股东侵害的主要驱动因素。通过构建大股东侵害获益最大化模型，论证并推导出有关大股东侵害行为影响因素的一系列结论。实证结果表明：与投资者保护法规、公司财务与信息披露制度、公司盈利能力、大股东获利能力等因素相关的变量对大股东侵害行为的影响得到证实。但是结论同时也表明，监管机构已有的处罚力度没有对大股东侵害行为起到威慑作用。董事会委员会也没有起到应有作用，独立董事制度作用也不显著。
张金清老师通过案例分析、理论模型推导、实证研究三个步骤，构建出了针对大股东侵害行为的由核心检测指标、参考检测指标、补充检测指标构成的多层次监测指标体系，为制定更加科学有效的监管中介目标、监管制度和监管手段，更好地指导其投资决策、规避风险、获取预期收益等提供了参考。
林曙：中国货币政策、信贷约束和公司出口
林曙教授的演讲内容，主要基于他与哥伦比亚大学魏尚进教授、清华大学国际经济研究中心主任鞠建东教授共同合作完成的题为《货币政策，信贷约束和公司出口：以中国经验数据为例》的学术论文。在演讲中，林老师首先明确了文章要解决的主要问题：货币政策如何通过传统的汇率渠道影响企业出口以及外部融资在决定货币政策对于出口的影响中所起的作用。林老师接着介绍了撰写此文的灵感来源，国际上已有的研究成果以及本文的创新之处。随后，林老师详细阐述了文中所选用的模型以及计量方法。最后，通过中国经验数据的验证，得出研究的主要结论以及政策指导意义。
7月18日上午的六场主题演讲，从严谨的学术研究出发，聚焦中国经济和金融发展中的前沿问题，展现了优秀学者理论联系实际，如何找到问题、思考问题、研究问题的治学过程，体现了复旦经济学院“旦复旦兮，经世济民”的学术情怀。
砥砺学术 展现潜力：经济学夏令营学员学术报告（二）
7月18日下午，经济学夏令营在经济学院201、205报告厅举行了第二场学员学术报告活动。
来自复旦大学、浙江大学、中国人民大学、南京大学、南开大学、中山大学等18所高校的24位学生分成两个小组展示了自己的学习成果。他们的报告主题角度新颖，涵盖广泛，包括“人力资本结构、技术进步与产业升级”、“能源价格波动与经济增长”、“明清工商业合伙制繁荣的经济分析”、“商业银行信用风险宏观压力测试实证研究”、“会计信息对股票回报的影响”、“铁路旅客服务满意度影响因素分析”、“ 人力资本投资结构对儿童肥胖率的影响”等。在场的各位教师仔细聆听与考察，并针对报告与营员们做了细致、深入的探讨。
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