继上周三的实务模块课程后，德国哥廷根大学Martin Baller教授于10月30日晚为保险硕士班的同学们带来了第二场实务课程讲座。本次讲座主题为“欧洲保险业偿付能力监管标准II（Solvency II）与保险公司内含价值评估”。
本次讲座内容与上周一脉相承。Baller教授首先简要回顾了Solvency II的三大支柱，即定量要求标准、定性要求标准与信息披露要求，并针对实务计算中用到的数理模型与政策规定做了较为深入地讲解。
基于Solvency II给保险公司财务管理带来的变化，Baller教授重点介绍了保险公司的内含价值（Embedded Value）的概念与评估。内含价值是保险业中独有的概念。由于保险公司经营的特殊性，基于SAP和GAAP对保险公司价值进行评估的结果都不能真正反映公司价值。内含价值评估包含了公司现有业务创造价值的能力，即未来能带给公司股东的现金收益的现值，因此它体现了公司现有业务的经济价值。内含价值加上未来新业务的价值就得到公司的评价价值，评估价值考虑了公司为股东创造现金流的全部能力，构成了公司的大部分价值。因而，外部和内部使用者都可以利用公司的内含价值报告这个有效工具来估计公司价值。
Baller教授讲解道，内含价值概最早出现在英国保险公司，这个概念如今已成为英国寿险公司的主要财务汇报基准。目前，澳大利亚及南非的保险公司普遍已采用内含价值的汇报方式，而北美、欧洲大陆及亚洲的保险业对它也日渐熟悉。其主要优点包括：第一，对于不同种类的保险产品，给出了统一的财务规定，使不同产品间的比较成为现实；第二，将
管理决策与公司的内含价值相联系，并提供
管理决策支持；第三，通过不同时期内含价值间的
方差分析，可以比较实际业务和预期之间的差别，并证实定价和
业务计划中一些假设的合理性；第四，更加强调了
资金运用的效率，以满足公司最大限度的增加
公司价值的目标；第五，提出的假设更加严谨，更好地反映了公司的现实的
经营状况。
最后，Baller教授分别介绍了内含价值在保险公司业务绩效、经营成果、管理层薪酬规划、战略决策等各项评估体系中的应用。其中涉及到了较为复杂的理论推导与操作细节，引起同学们的热烈反响。讲座在一片热烈的掌声中结束，同学们表示经过教授的讲座，对欧洲
保险业的前沿信息以及保险公司财务管理都有了更深刻的认识。
课后，Baller教授表示很高兴来到上海，来到复旦大学，对学院以及许闲老师的热情接待表示了感谢。他与大家合影留念并祝愿同学们在日后能够学有所成。
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