【校外专家授课】万思资本总经理、复旦大学北京校友会副会长林海先生主讲“政治经济学对证券投资的影响”

3月31日，复旦大学经济学院国际商务专业学位实务模块课程第235期在经济学院614会议室如期举行。本次实务课程主讲人为万思资本管理（北京）有限公司总经理、复旦大学北京校友会副会长、清华大学经管学院MBA导师林海先生，讲座主题为《政治经济学对证券投资的影响》。经济学院国际商务硕士项目主任陆寒寅副教授主持了本次讲座，国际商务硕士2015级、2016级30名学生及部分校外爱好者参与听课。

林海先生首先介绍了自己在复旦大学求学经历，然后详细分析了自己的投资逻辑。林海先生认为，每个机构和个人都应该有自己的投资逻辑，这些逻辑很多时候不是学习而来，都是自己多年投资经验的总结。

林海先生的逻辑有四点：一、喜欢研究细分行业的龙头企业。就像巴菲特所说，小行业的龙头，护城河比较深，大企业不愿意进，小企业进不去。二、喜欢未来一两年内确定有增长空间的企业。三、偏向于冷门企业，而非热门企业。为什么冷门比热门企业的好？热门企业的市场信息更充分，估值更高，追捧的人更多。冷门企业的好处是了解信息的人较少，上市公司信息不很充分，相对估值偏低；正因为冷门，许多未来市场变化、企业战略均非外界轻易了解。四、做投资或者做股票投资最关键的一点是老股民和新股民的区别。新股民关注哪只股票好，老股民会更加关注大盘情况。真正赚钱的是做确定性的市场，做牛市趋势的长期投资。大盘未来向好的牛市，大多数人都是赚钱的。但是很多人一开始都判断不出来，然后在牛市的初期裹足不前，等到后半段冲进去，股价已经到了顶点。

紧接着，林海先生分别从宏观、政府管制、微观三个层面，详细介绍基于政治经济学的、与众不同的投资逻辑。

最后，林海先生介绍了万思资本投资管理的主要方式与基本理念，目前主要采用定向增发。做定增比做纯二级市场收益率更稳健，并且有强大的数据支持，定增收益率明显跑赢市场。除了折扣以外，通过定向增发，投资企业可以和上市公司深入交流。按照彼得·林奇的理论，对公司的了解是不是够深入，对投资来说很重要。定向增发容易达成宏观周期和企业基本周期的匹配，如果相对吻合收益率则比较有保障。但是林海先生认为，受各类政策的广泛影响，目前定增机会可能要基本结束。

当然，林海先生也强调，从政治经济学角度考虑投资，只是研究的一个方面，仅为最终决策提供不一样的视角。做研究的方法有很多，每个人都要找到适合自己的最优、最佳方法。

演讲结束后，同学们都踊跃提问，现场气氛很热烈。有同学问道，目前中国经济脱实向虚，股市资金可否流入实体经济？根据投资实体企业的多年经验，林海先生认为，缺钱不是实体企业面临的最主要问题，好的企业要解决的永远不是钱，只要领导层愿意把公司做好，持续改革，将企业引向好的发展方向。同时，也要相信中国共产党的领导，这是在中国做投资的立足点。与会师生互动热烈，同学们表示收获很多，非常有利于下一步的社会实践、实习及从业选择。

专业学位研究生教务办公室

研究生徐梦玲撰稿、何立民修订

2017年3月31日