【校外导师授课】
主讲“经济学原理与证券投资分析”
3月28日晚，复旦大学经济学院专业学位实务模块课程系列在经济学院801会议室如期举行。本次实务课程的主讲人为前海开源基金管理有限公司董事总经理、联席投资总监、研究部负责人、经济学院校外导师赵雪芹女士，讲座主题为“经济学原理与证券投资分析”。 此次讲座由经济学院党委副书记尹晨副教授主持，《中级经济学原理》选课学生及金融硕士普通班同学参与听课。
赵雪芹女士是复旦大学经济学硕士、经济学博士，现任前海开源基金管理有限公司董事总经理、联席投资总监（MD）。历任山东经济学院讲师、海通证券社会服务行业首席分析师、中信证券商业零售及旅游行业首席分析师、中信证券董事总经理，分管中信证券研究部大消费行业。2005至2011年，赵女士连续7年获新财富最佳分析师社会服务行业第1名，2011年荣获新财富“白金分析师”称号。2009至2014年，赵女士分别获新财富最佳分析师批发与商业零售行业第5、2、4、3、3、5名。2007至2011年，赵女士连续5年获评社会服务业水晶球最佳分析师第1名，并于2014年荣获汤森路透StarMine全球卖方分析师零售行业第1名。
赵雪芹女士主要针对消费行业，从行业整体研究方法、行业特征以及行业细分子行业情况等方面，全面解读了经济学原理与证券投资分析的相关内容，并运用生动形象的案例，进行了深入解读与剖析。
赵女士首先介绍了研究消费行业的主要数据指标。消费行业的主要数据指标包括社会消费品零售总额增速、人均消费支出及结构、千家核心商业企业零售指数、百家重点零售企业零售额增速、平均消费倾向、边际消费倾向等。在各类与消费有关的统计数据中，社会消费品零售总额和限额以上零售总额，是表现国内消费需求最直接的数据，能够反映各行业通过多种商品流通渠道，向居民和社会集团供应的生活消费品总量，是研究国内消费行业的重要指标。参考国外成熟经济体发展经验，在经济完成起飞和高速增长阶段后，居民消费占GDP的比重将随着经济增长而不断提高。我国基本完成了工业化前期进程，逐步进入工业化后期，未来一段时间消费率有望持续提升。
此后，赵女士分享了消费行业产业链情况以及所包含行业与公司。从产业链来说，消费行业属于行业下游，作为终端直接面向消费者。行业上游一般包括石油、石化、钢铁、有色、电力、燃气等原材料和能源企业，中游主要是制造业、化工行业等。消费行业可分为消费品和消费服务两大类；其中，消费品又可分为快速消费品和耐用消费品两类，另外环保、市政等方面，则属于政府消费。从细分行业来看，传统快消品包括食品饮料（贵州茅台、贝因美）、轻工商品（中顺洁、岳阳林纸），耐用消费品包括家电（格力电器、青岛海尔）、汽车（上汽集团、宇通客车），必需消费品包括医药医疗（白云山）、农林牧渔（牧原股份），消费服务包括商业贸易（豫园商城）、文化教育（秀强股份）、娱乐传媒（光线传媒）、餐饮旅游（中青旅），政府消费包括环保（碧水源）、市政园林（东方园林）。赵女士认为，在消费总量未来总体继续上升的背景下，需要更多关注消费结构的变化，而消费结构的变化本质上是消费需求的变化。
最后，赵女士介绍了消费服务行业的相关情况。赵女士指出，目前中国消费升级已进入从产品到服务、从大众产品到高端产品和品牌产品的转变过程，沿袭消费升级的主线，重点看好消费服务业、新兴消费和医药医疗行业，以及高端耐用品消费行业。2015年底《关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》发布，强调重点发展生活性服务业，促进生活消费由传统型、物质型向现代型、服务型转变，重点强调的十大消费领域包括居民和家庭服务、健康服务、养老服务、旅游服务、体育服务、文化服务、法律服务等。尽管我国近年来服务业发展迅速，但从服务业增加值占GDP比重来看，仅相当于日本1960年和韩国1970年的水平，与美国1970年61%的水平尚有差距，未来我国服务业增长空间巨大。
整场讲座过程中，赵雪芹女士旁征博引，内容充实，分析详尽，博得同学们阵阵掌声。讲座最后，在座师生就经济学原理和证券投资分析方法的相关内容，提出了自己的疑问和观点，赵女士对此一一进行了耐心解答，现场气氛热烈，同学们收益匪浅。
专业学位研究生教务办公室
研究生孟子君撰稿、何立民修订
2017年3月29日
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