【校外专家授课】
著名电子军工分析师、东方证券研究所所长陈刚博士
主讲“证券分析师：理论与实践”
11月14日下午，专业学位实务课第279期在经济学院801会议室开讲。演讲嘉宾为东方证券研究所所长陈刚博士，主题为《证券分析师：理论与实践》。此次课程由经济学院院长助理朱宏飞副教授主持，金融硕士80余名研究生及部分校外爱好者聆听了演讲。
陈刚博士结合个人经历，站在更高层面给我们完整的介绍了证券分析师与相关行业研究的完整情况。证券分析师行业是一个相当小众的行业，全国从业人数仅两三千名，尽管从业人数少，但该行业受到的关注一点也不少，毕竟是媒体笔下的“名利场”。证券分析师的价值有两个层面，核心价值在于投资服务，即分析股票指导投资；更深的价值在于提供了一种将复杂社会与经济问题科学合理化的方法。
证券分析师行业作为众多毕业生想加入的行业，其吸引力体现在以下三点：一、其是金融业的“黄埔军校”，作为职业跳板，该行业从业人员可以较为方便转型进入其他重要行业与领域。二、其提供了一条“终极自由之路”。中国的顶级富豪70%来着创业，20%来自房地产，10%来自投资。创业太难，房地产太有时代特色，唯有投资使人达到终极自由的可能性最高。三、是个人成长所必须的“通识教育”，该行业特点使从业人员主动去理解社会与经济，读懂信息背后的价值，分析行业与公司。
证券分析师作为一个行业出现的时间并不长，现在改变依然很快。第一代证券分析师为当年无处不在的股评大神，所谓“咬定青山不放松”，该从业人员因存在个人利益冲突，很快就被下一代证券分析师所取代。第二代分析师也就是我们所理解的那样，主要活动为：研报、电话、短信、路演、调研等。从业人员追求的是新财富与财务自由。第三代分析师就是每年毕业后直接加入该行业的应届毕业生们，其作为大学培育的基本功底扎实、理论知识较系统的学院派更加规范，这更加强化了第二代分析师身上价值分析的部分。从证券行业发展的大趋势来看，随着证券分析师行业的日益体系化，其对从业人员的要求越来越高，影响力也越来越大。
证券分析师的从业人员分为三部分，卖方研究员-主要向外提供投资服务，以券商研究所从业人员为主；买方研究员-主要给公司内部提供投资建议，常见的如基金公司从业人员；独立证券分析师-如雪球上各种独立提供投资建议的人士。三方面从业人员差别较大，今天主要介绍卖方研究员，常人看得见的是研报，看不到的是背后的服务。因此主要根据两个标准来评判一个研究员水平，主观的新财富排名与客观的佣金收入。
分析师的核心价值在于提供市场公允价值，增加市场有效性，简单点说即挖掘有价值的股票。研究一个公司价值的流程：调研、发现关键因子、构造财务模型、估算目标价、给出投资建议、不断交流的一个循环过程。
这个研究过程的核心有两点：核心假设与估值评级。所谓核心假设，陈老师这里举一个莫斯利安的例子：当某天突然买到一瓶莫斯利安的酸奶，立马觉得光明乳业有投资价值，核心假设在于酸奶护胃、冰食不护胃，莫斯利安作为第一款常温酸奶其会受到消费者喜爱。有了核心假设，接下来就是具体的数据分析。用正确逻辑得出错误结论不可怕，因为可以随时发现分析师出错的地方和原因；用错误逻辑得出正确结论最可怕，因为正确结论会反过来强化错误逻辑。
最后问题则是我们该如何努力、如何成为一名优秀的证券分析师，陈博士给出了他自己的观点与判断。陈博士认为，首先最好是在一个好学校读硕士；其次在于该读书时，多读书，认真读书，持续读书；接下来是把身体锻炼好，证券分析师是一个智力与体力共存的特殊职业，身体好非常重要；毕业前一年，应该在合适公司、合适岗位尽力尝试做有价值的实习实践；最后要学会与不同的人沟通；另外如果有CFA这样的加分项也是很棒的。金融的本质是信任，证券分析师靠什么赢得信任？其实是靠个人的极高的专业性、极强的自律性与持久的学习能力赢得信任。
讲座接近尾声，陈博士还热心回答了与会师生提出的各类问题，正常讲座互动热烈，同学们积极性很高，进一步全方位了解了证券分析师及行业研究的特殊性与重要性，有利于自己未来的职业定位与规划，大家普遍反映收获很大。
专业学位研究生教务办公室
2017年11月11日
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