11月24日下午，许景源先生应邀来到复旦大学，为经济学院金融专业硕士的同学们带来了“股票市场投资方法研究”主题讲座，本次讲座由复旦大学经济学院罗忠洲副教授主持。
许景源，平安养老险权益投资部负责人，复旦大学金融硕士，十五年证券投资基金从业经验。历任平安养老险年金投资管理部投资经理助理，平安养老险权益投资部投资经理。许景源先生当前权益资产管理规模300亿，主要涵盖职业年金、企业年金和养老金产品，包括平安股票优选1号、平安中证500指数增强、平安安赢等产品，所管理产品均获得长期丰厚回报。
首先，许老师介绍了投资方法与市场风格的关系。其一，本质上任何一种投资方法都可以带来回报，从格雷厄姆的价值投资理论到逆向投资理念，通过回溯股市上的投资者行为阐述了各种投资方法在实际中的应用。其二，任何一支股票都有投资价值，许老师分析了个人投资者与机构投资者的异同：个人投资者很少考虑流动性，但机构投资者需要考虑量化、价值投资等多重因素。其三，股票市场很少有绝对利好与绝对利空，许老师将市场比作硬币的两面，鼓励同学们要在全面利空时尝试挖掘市场亮点。其四，自己投资与代人理财存在较大的区别，集中投资对选股容错率很低，容易变成“时间的敌人”，而任何一种投资本质上是赚时间的钱。
然后，许老师介绍了方法论中的几个核心假设，并介绍了策略研究的框架。在投资策略中，投资要均衡，尽可能地避免犯错就会变成指数投资，缺乏超额收益，因此要考虑宏观，但不能完全依赖宏观，要根据大环境进行适当偏离。行业均衡是最基础的，风格（进攻/防御）的均衡也很重要。凡是短期容易执行的策略，通常都不是长期有效的策略。
最后，许老师分享了挑选成长型股票的心得，实际投资面临着高估值与低估值价值股的选择。长期来看，成长股的超额收益主要来源于：处于行业认知早期，但确定性高、符合好公司标准的股票，以及逆向投资。同时，许老师总结了常用的分析框架，并运用安全边际的例子阐述了打破常识的重要性：历史估值中枢可以参考，但也存在陷阱；不考虑时间因素，安全边际只是抽象概念；成长股的安全边际更多通过比较得出。此外，许老师还从行业维度与个股特证两个方面总结了成长股的投资要点。
在提问环节，许老师和同学们进行了积极互动，让同学们在理论与实践层面对股票市场投资方法有了更深刻的理解。
感谢许景源先生的精彩分享！
撰稿人：黄纪凯
修订人：缪炜
审核人：罗忠洲，朱宏飞
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