数量经济与金融系列讲座第389期：中国汇率制度改革：理论基础和计量结果

2018年11月16日，南洋理工大学经济系副教授叶秀亮应邀做了题为“稳住人名币汇率的方法”的报告，叶教授结合自己在业界的工作经验，尤其是对政策制定提出的建议，向大家做了慷慨分享，并且就当前中国汇率的状况分析，指出问题的存在的客观性和解决的必要性、紧迫性。

从国际宏观经济的角度来看，一个国家能否实现固定汇率制，是收到“不可能三角形”约束的，即开放经济体的资本自由流动、独立的货币政策、固定汇率制度三个目标只能选择两个实现。当前环境中，美国在不可能三角形中选择了独立的货币政策和资本自由流动，新加坡和香港则选择了抛弃固定汇率制度。中国的经济体量是全世界第二，幅员辽阔，经济结构复杂旷阔，因此与美国相似，不能轻易抛弃货币政策的独立性，货币政策对于大国经济稳定而言有十分的必要性。叶教授认为中国目前既要保持独立的货币政策，又要开放资本管制，还致力于达到较为稳定的浮动汇率（实质上就是盯住汇率）是不可能的。他认为汇率的变动对于国内股市的影响巨大，人名币贬值利空股市，造成投资者惊恐，将财富转移到国外，资外流更为严重，造成人民币币值进一步下跌，经济由此也陷入紧缩状态。

对此叶教授提出意见，认为中国应该放弃香港的汇率远期业务，严格资本管制，提出问题——人民币真的需要国际化吗，引起同学们深思。