中国经济再也耗不起了（复旦教授张晖明解读供给侧改革与微观经济）

|嘉宾简介：张晖明，男，复旦大学经济学博士，教授，现任复旦大学长三角研究院副院长、复旦大学上海物流研究院副院长、复旦大学企业研究所所长；兼任上海市决咨委专家、上海市发展改革研究院专家委员会委员、上海市经济体制改革研究会副会长。主要研究领域：政治经济学、社会主义经济理论、国有资产管理理论与实践、现代企业理论与实践、产业发展经济学、区域发展经济学。

|概要：按照传统管理还是从需求角度作用于供给结构调整的话，效率太低时间太长，中国经济耗不起，所以选择了直接作用于供给侧发力，从而形成调整经济结构的多重合力。

|为什么要提出供给侧改革|

为什么提出供给侧？大家都很纳闷，很多人都说今天是不是又回到计划经济了？其实，政府直接在供给方面发力，是宏观经济结构总量已经存在非常严重的问题，供给能力全面过剩。当然在座的我们都是中小企业，我们都有自己的客户。但是从全社会的总量关系上说，我们存在着非常重要的供给过剩，这种过剩背景下因此就提出了“三去”。

第一是去杠杆。

其实过剩的背后是金融的错配，金融资源的错配，特别是按照去年、前年都提出来是预调、微调，是定向调节，是支持实体经济，但是因为整个体制的不匹配，人民银行投放的货币主观意图是想支持实体经济，因为市场的改革在实体经济领域里面已经开放的经济度和金融领域里面并没有完全开放的竞争关系，从而使得货币一旦投放，它就从银行流出来就转到信托、转到证券，就转到其它领域，根本不到实体经济去。再加上一行三会制度，证监会从它自身股市发展的需要出发推出了对冲和所谓的信托的、股票质押的、放大贷款的这种管理制度，所以投放的货币很快就转到股市去了，以后实际上在背后就出现了金融的二次放大，甚至是三次放大的杠杆，杠杆的工具出问题了，杠杆的倍数出问题了，以至于更撕裂了整个金融与实体经济之间的关系，出现了结构的严重的问题。虚拟资本迅速扩张，杠杆放大。面对这种结构性问题，当然调控手段就是去杠杆，货币还是要回到本来面目去，这是第一个大背景去杠杆。

第二个趋势要调整结构，去产能过剩。

因为实体经济自身本来它已经存在，它已经占用一定的资本数量，占用一定的劳动力，占用一定的土地，也有一定的机器设备等等存量存在，占用了一定的资源，但由于资金配套能力不足，由于它技术档次偏低，所以它产出效率很低，以至于出现了全社会相当数量的僵尸企业。

所谓僵尸企业是指没有产出能力，即使给它贷款，仍然产出的是相对低效的能力，在股市上面就有266家僵尸企业，而且这种僵尸企业很大程度上是以国有或国有控股的资本结构主体存在，这种国有企业为主体的这种僵尸企业存在占用了资源。如果按照过去的做法，继续慢慢地给予信贷资金的话，实际上它并没有什么样的产出能力，因此被称为僵尸企业。所以呢就要去这种产能，换句话说产能严重过剩，你必须下马。在这样一个背景下，如果我们面临的中小企业是与一些国有企业，今天的国有企业基本都是大企业，我们中小企业是与这些国有企业的产供销体系上相配套的话，我们这样的中小企业一定也碰到很多困难，所以呢今天这种僵尸企业要下马、要关门。所以有人预测在这个半年一年里面，2016年将会有新一轮下岗工人，大约300万以上。

第三个趋势是什么呢？去库存。

我们很多企业尽管有一定的产出能力，但大多是低端产出，我们连马桶盖都做不好。而今天老百姓的消费已经升级，因此这个低端产出完全和需求不匹配，所以造成了产品的积压。因此我们今天的调整任务就面临着去库存，而且这种去库存相对应的另一面就是整个社会大量的大宗商品交易关系当中出现了企业生产不景气，而大宗商品的交易不活跃以至于连续40个多月、50个月的PPI负数增长，就是PPI生产资料价格指数的负增长，所以去库存也是结构调整的一个任务。因此就提出了“三去”的任务，都属于国民经济总供求方面和供给方的问题。

所以为了解决供给方的问题，就特别提出了供给侧改革问题，形成“三去”的叠加之力，要形成“三去”相互叠加的力量，促进结构调整的加速度。因为按照传统管理还是从需求角度作用于供给结构调整的话，效率太低时间太长，中国经济耗不起，所以选择了直接作用于供给侧发力。

当然着力供给侧不是传统计划经济的行政指令，不是你下马，他下马。我们是要通过相应的一些改革措施，比如说通过改革资源投放方式，改革分工协调方式，来解决今天实体经济企业运行的成本，表现为投资准入的改革。我们今天提负面清单管理，我们的民营企业应该享受国民待遇，这就是投资准入方式的改革，然后是投资主体的变化。

今天有一个观点认为，关键在于搞对投资，这句话说到一半没有说完，要搞对投资的同时还要搞对由谁去投资，所以这个投资主体要变化，我们今天表现为过剩的经济基本上都是国有经济为主体的，换句话说是政资不分的投资管理体制造成的，所以呢，投资能力的组织方式也要改革，包括物流体系，结算体系和这个结算方式的改革。比如说今天我们今天开放公共事业领域的投资，通过PPP的投资组织方式，让民营经济参与投资项目的市场判断，由此就带动了国有投资主体的行为方式的转变，那么这是通过这一系列的改革来降低成本。

另外就是搞好结构性调整，下决心动存量，动存量的同时就是补短板。一方面是降低企业的负担，减少企业的税赋，同时在研发投入和产业升级能力上面要组织好。还要对劳动产权经营方式进行改革。今天劳动者的被雇佣地位应该在体制上加以触动，要解决劳动能力的资本化问题。换句话说就是用我们过去的想法就是股份合作，对关键的技术人员，关键的管理人员，关键岗位上面具有特殊技能的劳动人员，你简单的以雇佣的方式邀请他参与发挥企业的技术进步成长能力的作用，是不公平的，很难彻底调动他的积极性，所以劳动产权经营方式要改革。

同时要优化企业的产品标准和社会对产品质量的管控标准。比如说今天我们钢铁产能严重过剩，全社会大约有13亿吨的产能，黄奇帆市长就曾经提出了一个观点，我们过去建设采用钢材的数量，钢材的标准定得太低，加上偷工减料而造成了那么多豆腐渣工程，今天既然产能过剩，能不能在建筑用量标准上适当提高，从而增加对钢铁产品的使用消耗的数量，这叫优化标准。当然还有要促进消费，促进消费最突出的就是要给老百姓有好的预期，要涨工资，因此2016年涨工资已经成为改革必然要推出的一项工作。

所以我们要抓住机遇、忍住阵痛，除了去产能去库存和去杠杆以外，还要降成本和补短板，形成调整经济结构的多重合力。

讲了宏观背景，就要有微观如何有所作为。我们在座的都是搞微观经济的，那么，微观如何有所作为呢？

首先我们自己要弄清楚我们今天处在什么状态，所以我提出三个出发点：

第一个出发点，从你自身的市场站位包括你所站立的位置，在竞争队伍里面和在市场份额中所占领的市场份额的位置，从市场站位出发思考，要研究营销动态、研究同行举措，这是第一个出发。

第二个出发点，要从企业自身的能力出发，去思考问题，你拥有什么能力，要珍惜用好存量，换句话说你手中已经掌握的资源的存量。掌握的存量表现为什么呢？表现为你的客户关系，你的技术能力，你的人才能力，还有什么？你还有什么？你自己要盘点自己的存量的能力。

第三个出发点，从采用新兴工艺手段出发，采用新兴的工艺手段，比如说技术手段上的，采用大数据、云计算、物联网、移动互联等。今天我们很多企业都在用微信营销，其实工具手段当中还有比如说新金融工具、新金融产品，对不对？你怎么用好这些工具？

所以我觉得应该从三个出发点去思考。接下去，就是微观如何作为了。

首先要从宏观结构调整中寻找微观结构和微观机会。因为宏观调整的力度很大，中央政府下了大的决心，说要忍住阵痛，抓住当前的窗口期要下决心调整。下决心要进行宏观结构调整的话，微观机会有哪些呢？我在这里罗列一下。

一是混改的商机。中国经济是这样子的，什么时候经济不行的时候他就会推进产权改革，他要从存量里面做文章。国有资本就要开始选择一定数量、一定范围领域内推出产权改革。这对我们民营经济而言就是机会，混改机会。今天又有仍然占有很重要位置的行业都是有垄断利润的，今天他既然开放混合所有制，那么你就去搭便车吧，好，这是第一个机会。

第二购并的商机。今天我们的民营企业如果能够组团的话，某些国有企业生存那么困难，我们民营企业完全可能去把它的控股权拿过来。当然我们中小企业单体的能力是不足的，所以说像我们这样一个俱乐部组织，像我们这样一个年会，我们坐在一起，我们是不是能出一个投资基金能力，一个组团的能力？对，这是第二个商机。这种购并商机从管理行为上说就是寻找困难企业的问题。

第三个商机就是联合的商机。我们今天自己的产业进步发展也需要走联合的道路，表现在产业链整合，从而节约运营成本。在联合行为上有一个非常重要的市场经济的工具手段，就是换股联合，彼此不出钱，把企业关系关联起来整合起来，这是第三个商机，联合商机。

第四个是组合营销的商机。我们过去做买卖只想到自己的产品自己的客户，那么我们能不能从消费者行为出发看到消费者的消费行为可能是完整的，吃穿住用行，你原来只做穿的，他只做吃的，我们能从消费的行为角度整合形成一个组合营销的新商务模式呢？对不对？特别是因为消费者购买力强了，怎样顺应引领消费者行为就显得非常重要，对不对？再进一步看，因为消费者走在前头了，消费者消费需要升级，因此消费升级商机当中我们怎样真正以客户为王，从而提高自己的服务能力。

最后在行业特点和周期商机上面，我们必须摈弃一个不恰当的思维方式。我们的企业每年都要开年会，最近一段时间都在开年会，我们的董事长在年会上说我这个企业今年发展不错，发展速度达到了15%，很好了，但是行业协会的统计说全行业就增长了15%，那么你能说你有发展了吗？全行业就增长了15%，你也就15%，就意味着你在市场成长的市场占有率水平上没有改变你在竞争队伍当中的位置，因此这不是真正的发展，这只是活着，所以要改变对发展评价的理解。

我前面讲宏观背景，讲微观应该有所作为，在这样一个冬天，我想问大家几个问题，整个宏观经济是那么不景气，因此我们如何抱团取暖？而且在这个抱团取暖中，我们的个性文化如何打造？另外，我还想所以我想问大家几个问题：老板，你的企业今年没问题吧？老板，你欠职工薪资吗？老板，你把相关政策用足了吗？你有节税的空间和能力吗？

注意，企业经营法则中的一个黄金法则，叫缴足税不欠税合理节税。千万不要说避税，叫节税。这是财务工具手段允许的，财务工具手段在会计准则中允许的，好，再继续问：老板，你还有什么政策资源没利用好？比如今天如果你有些高科技概念的话，我们今天财政部门对于企业用于研发的投入资金的提取方式是允许你事前配资的，事前配资就意味着政府在补贴你，好，再继续问：老板，你公司的薪酬处理能够留住人才吗？在座的有很多做贸易的，做贸易的企业你处理不好薪酬体系问题，你就是一个培训部。最后还要问你，老板你从哪里来？到哪里去？你自己做企业做事业的愿景究竟是什么？

我就提这几个问题，供大家思考。谢谢大家。