外汇储备最优规模的动态决定
周光友 罗素梅 《金融研究》2011年5月
摘要：本文将外汇储备划分为不同的需求层次，构建了基于多层次需求和替代效应的外汇储备分析框架，并尝试性地以静态规模和动态规模作为外汇储备适度区间的上限和下限。对模型的计量检验及外汇储备最有规模的模拟结果表明，外汇储备在满足各需求层次时具有漏斗效应，并且各需求层次之间存在明显的替代效应；外汇储备规模不论是总规模还是各层次的规模都是动态的，因此最有规模并非各层次需求的简单加总；中国目前的外汇储备明显过剩，但政府没有必要对其进行“主动”干预，当务之急是要考虑如何充分发挥外汇储备的特殊作用，并使其保持增值。
关键词：外汇储备 最优规模 替代效应
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