数量经济与金融系列讲座415期：The Investment-Sales Sensitivity

2024年9月20日，香港科技大学的张处教授应邀访问复旦大学，并作了题为“The Investment-Sales Sensitivity”的学术讲座。讲座由复旦大学经济学院的王城教授主持，经济学院的许志伟、周晶、宋军等老师以及多位校内外师生参加了本次讲座。

张处教授指出，美国制造业公司中存在着显著的投资与销售收入的敏感性现象。与近年来投资与现金流敏感性趋近于零的现象相比，投资与销售收入敏感性在经济和统计意义上依然表现强劲。张处教授的研究发现，投资与销售收入的敏感性支持了Q理论的解释，而非投资与现金流敏感性的融资约束解释。近年来，这两种敏感性的对比揭示了销售收入和现金流在投资中的信息作用的差异，相比于当前现金流，销售收入包含了更多的信息。新兴企业积累组织资本（无形资产）的需求导致了这种差异。

在随后的讨论环节中，师生们围绕张教授的研究方法、模型设定、数据处理与求解技术等问题展开了深入的交流。许志伟老师就模型的设定和求解的与张教授进行了交流，宋军老师关注数据处理中的会计细节问题。整场讨论气氛热烈，大家的观点碰撞为在场师生带来了丰富的学术启发。

讲座在热烈的掌声和积极的讨论中圆满结束，张教授本次讲座和访问，不仅拓宽了与会者的研究视野，也促进了复旦大学经济学院与香港科技大学金融系之间的学术交流。