4月18日晚，直达国际期货顾问陈凯校友来到经济学院，为金融硕士班的同学们主讲了一场题为“债券操作实务”的讲座，与同学们一起分享他做债券投资的心得体会。
陈凯先生2001年于复旦大学统计专业毕业，进入券商行业从事行业研究，自02年起成为交易员参与市场交易。经过多年的实践成为一名资深股票和债券交易员。同时，他也是一名出色的低风险稳定收益专家，是国内股指期货期现套利的第一批程序化交易者，也是期货跨市场套利的积极尝试者和探索者。
债券交易基本概念及要点
陈凯老师首先简单介绍了与债券交易相关的基本概念：全价交易、票面利率、久期、收益率、质押率、骑乘效应、回购、信用评级、增信措施。其中信用评级和增信措施很关键，关系到我们对债券的评价。信用评级涉及到发债主体评级、债项评级，债项评级不能比发债主体评级低。增信措施的目的在于增加债券的可信度。如果债项评级与发债主体评级相同，则实施的增信措施无效。
随后陈凯老师从概念、运用等方面详细介绍了到期收益率，他指出，在实际运用中多用单利来近似，但是单利计算比真实利率要低。他对“骑乘效应”等知识点做了详细说明。骑乘效应运用的基本原则是“牛市选长，熊市选短”。他强调，债券是一个知道起点和终点的游戏，交易所目前交易的债券违约率几乎为零，风险较低。从交易所质押率角度来看，质押率越高，债券越好。
陈老师从国内债券回购的现状、逆回购的理财、正回购的使用、正回购操作在债券市场的运用以及正回购在债券操作中的误区五个部分详细介绍。
他分析到，目前债券市场成交量在1000亿元人民币左右，相对较小，但近两年来开始快速增长。目前国内的主要参与者有金融机构如银行、保险机构等、投机者（交易所规定必须是成熟的投资者）。他认为，评价逆回购是最安全的理财方式。陈凯老师重点讲述了正回购操作在债券市场的运用。他阐述了正回购操作应注意的几大问题：第一，风险问题，涉及到资本利得风险和短期利率风险等；第二，时机问题。他认为，应在市场极度低估的时候进入。而目前债券市场处于风险堆积期，并不是进入的合适时机；第三，安全边际问题，他提醒到应谨慎购买超过100元的债券；第四，技巧问题，要考虑收益率是否合适，过低或过高都应该谨慎。此外，他简单介绍了骑乘效应与选择、宏观配合及投资时钟等问题。
他依据自身的丰富经历提醒大家应避免以下正回购在债券操作中的误区：唯YTM论、忽略流动性、忽略大环境、忽略债券估值、盲目追求高收益等。最后，他总结了债券投资中应规避的问题，与在座的同学们分享了债券投资技巧，并与同学们进行了热烈的探讨与交流。
产品就是行业前景、机遇及职业人生——公募基金产品概述
4月19日下午，日信证券副总裁兼研究所所长、经济学院专业学位导师刘传葵博士应邀来到复旦经济学院，为金融专硕的同学们主讲了一场题为 “产品就是行业前景、机遇及职业人生——公募基金产品概述”的讲座，详解公募基金产品在市场上的运作情况，并对同学们未来职业规划给予了一些建议。
刘传葵博士的讲座分为六部分：理财品种及发展概况、公募基金产品的概况、国内外公募基金发展趋势、公募基金发展和前景、基金市场创新举例——杠杆ETF为例、基于产品的职业取向思考。
在第一部分，他分别从风险、收益、规模等方面对银行理财产品、信托产品、保险产品、基金产品、券商资管产品等做了比较，让同学们对中国资产管理业务进行全面系统地了解。接着，他对公募基金产品进行了详细介绍，他认为，公募基金理财产品最大的优势在于其极低的投资门槛和较高的流动性。刘博士是我国最早主张发展开放式基金的学者之一，他认为开放式基金代表着该行业的前景，也正由于开放式基金的发展，基金业在07年开始有了爆炸式的增长。
对于国内外基金的发展趋势，他认为，全球投资基金资产总额在08年危机过后是逐年稳步提升的，我国的基金绝对金额仍处于世界第三梯队，而在构成方面，我国基金与股票市场相关的占比太大，未来应发展债券型、货币型基金。尤其是随着金融衍生品市场的发展，投资于金融衍生品、股票和衍生品组合的中国对冲基金有望获得快速发展。对于公募基金发展潜力，他指出，我国有庞大的经济基础做后盾，截至2011年我国基金资产规模占GDP的比重只有4.65%，而美国为76.99%；我国基金资产占股市市值的比例与其他成熟市场相比也有3倍的差距。以上都说明公募基金在我国的发展潜力是巨大的。
在公募基金的发展过程中，创新是极为重要的。在创新方面，刘博士给同学们介绍了杠杆ETF，杠杆ETF相对于分级基金最大的优点是其提供的杠杆较为稳定，比较适合日内投资者；而分级基金虽杠杆不够稳定，但其没有长期偏离度的风险，更适合较长期限的投资者。即使在美国，如今杠杆ETF发行规模在所有ETF中占比较低，但其发展速度很快。中国未来也可考虑在ETF上有所创新，如主动ETF、商品ETF、波动率ETF等。
最后，对于职业取向等问题，刘博士认为大类产品的发展前景决定了该行业的前景，同学们在未来工作中如有可能，可将一只产品做出长期业绩来，贵在坚持。同时，在任何产品操作职业生涯中，应杜绝违法风险的利益诱惑。
4月23日下午，在经济学院201报告厅，深圳创新投资集团浙江上海大区总经理、经济学院专业学位校外导师尹於舜博士应邀主讲国际商务硕士专业学位实务课程。本次讲座的主题为“创业投资：理念与实践”。尹於舜先生是复旦大学经济学博士，现任深创投集团沪浙片区总经理、高级投资经理。
作为开场，尹於舜博士介绍了创业企业面临的宏观经济背景及创业的难题。尹博士指出，目前创业企业面临的难题包括：全球经济疲软；原材料、能源价格上涨；人力资源成本上升；人民币升值压力；环境控制和税收成本上升；民营企业的历史地位等。同时，他认为这些难题背后隐藏的是企业的资金问题、产品低端化、企业诚信及由于信息不对称和所有制歧视带来的融资待遇不公等问题。
对于前述一系列问题，尹博士进一步指出了企业资本缺口给创业投资带来的巨大机会和空间。他认为，创业企业的难题直接导致了必然的转型，这也催生了“中国硅谷”的缔造，从而为创业家们带来了无限机会。我国创业投资的产生，他认为主要有三方面的原因：第一，实体经济发展到一定规模时对金融服务的需求是天然的；第二，我国正在进行全方位改革；第三，我国流动性充足，外加东方民族的热忱和赌性。此外，资本市场规模的持续扩大为创业投资提供了稳定的退出渠道。
尹博士简单介绍了美国创业投资的发展历程。他指出，上世纪末美国PC、电信、互联网、生物医药等行业的崛起基本全都依托于创业投资。他进一步分享了创业投资的一些投资准则：第一， 新技术、新市场概念、新产品应用；第二， 优秀的创业家团队；第三，创业投资者参与所投企业的经营管理；第四，所投企业有望实现IPO。此外，他还以自身的投资经历为例，介绍了创业投资者如何从企业真正退出、资本提供者如何评价管理人的才能和经验以及如何从投资的创投基金退出等。
尹博士详细讲解了创投基金如何去规避与所投企业之间的信息高度不对称问题。他指出，创投基金一般通过尽职调查和信息披露来解决隐藏信息可能造成的逆向选择问题；通过持续监控和对赌协议来解决隐藏行动的道德风险。而且，创投基金会通过组合投资以应对创投的高风险性，通过阶段投资和联合投资来应对创投的高不确定性。
中国PE市场的问题思考
他对目前我国PE市场的未来发展前景进行了详细阐述。他认为，行业暴利时代已经终结，行业盈利和风险正在发生改变；全民PE热有所下降，行业发展出现分化；创业板市盈率持续走低，证监会重拳出击，我国资本市场走向正轨；中概股被做空，境外退出如履薄冰；我国股市估值体系正向国际惯例靠拢；创业企业已经不再拘于资本的需求，对增值服务的要求越来越高。
在课程结尾，尹博士还向同学们介绍了深圳创新投资集团的发展历程和投资经验，并分享了自身求学、就业、再求学、投资的经历及感悟，并为大家提供了一些就业的建议。在最后的互动交流环节，同学们踊跃提问，问题涉及“创业投资的项目来源”、“创投基金之间的竞争”、“PE行业的职业成长”、“对赌协议的执行”、“创业途径何在”等。
课程在阵阵掌声中结束，尹博士提出的关于毕业生应放低姿态从底层做起的观点，引发同学们深思。
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